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着手：超阅非银
中枢不雅点
周不雅点：战略信号积极，非银板块短期和洽带来布局良机
本周财政战略表态积极，稳增长、稳地产和稳股市大场合明确，非银板块短期和洽带来更好的布局契机。3季报看揣测自营投资弹性先于证券经纪和2C金融信息事迹响应，寿险和传统券交易绩增速改善显着。券商看好低估值头部券商、互联网券商和2C金融信息事迹商、并购干线标的，保障看好TPL职权弹性高出标的。
券商：SFISF利于莳植券商增持股票资产智力，接续看好三条干线契机
（1）本周万得全A指数成交量每日回落，从最高的10月8日3.48万亿回落至10月11日的1.59万亿。券商板块10月8日至10月11日日换手率离别为7.0%、14.9%、10.0%、6.6%。
（2）财联社10月11日报谈，央行即日起创设“证券、基金、保障公司互换便利（SFISF）”，据记者了解，中信证券与中金公司也曾上报决策。咱们合计，SFISF新器用可一定进度上提高券商增持股票资产智力，提振投资者信心。用资额度和时机受融资成本、职权资产预期酬谢率等身分影响，大型券商有望领先试点。
（3）国泰君安和海通证券换股给与吞并决策发布，基于两边市价详情每股海通证券股票能交流国泰君安股票的比例为1：0.62，并朝上海国资公司召募100亿配套资金。咱们合计换股价基于市价相对公允客不雅，看好两边整合带来的范围效应和协同效应。
（4）十一假期后券商板块冲高回落，宏不雅稳增长、稳地产和稳股市战略积极，个东谈主投资者入市眷注超预期，接续看好券商板块契机，关注三类标的契机：低估值且ETF等业务成长性较好的头部券商；受益于个东谈主投资者活跃度莳植的互联网券商和2C金融信息事迹提供商；并购干线类标的。
保障：3季度欠债和资产端有望进一步扩展，看好职权弹性高出标的契机
（1）10月8日新华保障露馅功绩预报，前三季度揣测归母净利润186亿至205亿，同比增长95%至115%；即新华保障单3季度净利润75亿至94亿，同比扭亏，3季度净利润体量接近上半年水平（2024H1：111亿元）。咱们揣测新华保障3季度投资事迹功绩或接近上半年水平，主要受益于3季度职权阛阓普涨，而FVTPL项下债券收益率或弱于2024H1，同期接头承保财务损益增多，新华保障3季度功绩举座得当咱们预期。
（2）8月和9月寿险居品再次调降预定利率，停售带动下，揣测3季度寿险新单和NBV增速较中报进一步扩展。新准则下寿险公司职权弹性高出，3季报以及全年功绩有望充分受益于本轮AH股市高涨，净利润和ROE有望显着莳植，咱们统计2024H1末分类为FVTPL的股票占净资产的比重离别新华保障328%、中国东谈主寿138%、中国太保112%、中国祯祥44%。中永远瞻望看，寿险欠债端景气度延续向好趋势，长债利率底部回升利于缩短利差损担忧，接续看好寿险板块契机，职权弹性高出标的短期弹性高出。
保举及受益标的组合
保举标的组合：东方证券，财通证券，东方钞票，兴业证券，国联证券，香港来往所；中国东谈主寿，中国太保，中国祯祥；拉卡拉，江苏金租。
受益标的组合：指南针，同花顺，新华保障，招商证券，中国星河，国信证券。
风险辅导：老本阛阓波动对投资收益带来波动风险；保障欠债端不足预期。
1、战略信号积极，非银板块短期和洽带来布局良机
本周财政战略表态积极，稳增长、稳地产和稳股市大场合明确，非银板块短期和洽带来更好的布局契机。3季报看揣测自营投资弹性先于证券经纪和2C金融信息事迹响应，寿险和传统券交易绩增速改善显着。券商看好低估值头部券商、互联网券商和2C金融信息事迹商、并购干线标的，保障看好TPL职权弹性高出标的。
券商：SFISF利于莳植券商增持股票资产智力，接续看好三条干线契机
（1）本周万得全A指数成交量每日回落，从最高的10月8日3.48万亿回落至10月11日的1.59万亿。券商板块10月8日至10月11日日换手率离别为7.0%、14.9%、10.0%、6.6%。（2）财联社10月11日报谈，央行即日起创设“证券、基金、保障公司互换便利（SFISF）”，据记者了解，中信证券与中金公司也曾上报决策。咱们合计，SFISF新器用可一定进度上提高券商增持股票资产智力，提振投资者信心。用资额度和时机受融资成本、职权资产预期酬谢率等身分影响，大型券商有望领先试点。（3）国泰君安和海通证券换股给与吞并决策发布，基于两边市价详情每股海通证券股票能交流国泰君安股票的比例为1：0.62，并朝上海国资公司召募100亿配套资金。咱们合计换股价基于市价相对公允客不雅，看好两边整合带来的范围效应和协同效应。（4）十一假期后券商板块冲高回落，宏不雅稳增长、稳地产和稳股市战略积极，个东谈主投资者入市眷注超预期，接续看好券商板块契机，关注三类标的契机：低估值且ETF等业务成长性较好的头部券商；受益于个东谈主投资者活跃度莳植的互联网券商和2C金融信息事迹提供商；并购干线类标的。
保障：3季度欠债和资产端有望进一步扩展，看好职权弹性高出标的契机
（1）10月8日新华保障露馅功绩预报，前三季度揣测归母净利润186亿至205亿，同比增长95%至115%；即新华保障单3季度净利润75亿至94亿，同比扭亏，3季度净利润体量接近上半年水平（2024H1：111亿元）。咱们揣测新华保障3季度投资事迹功绩或接近上半年水平，主要受益于3季度职权阛阓普涨，而FVTPL项下债券收益率或弱于2024H1，同期接头承保财务损益增多，新华保障3季度功绩举座得当咱们预期。（2）8月和9月寿险居品再次调降预定利率，停售带动下，揣测3季度寿险新单和NBV增速较中报进一步扩展。新准则下寿险公司职权弹性高出，3季报以及全年功绩有望充分受益于本轮AH股市高涨，净利润和ROE有望显着莳植，咱们统计2024H1末分类为FVTPL的股票占净资产的比重离别新华保障328%、中国东谈主寿138%、中国太保112%、中国祯祥44%。中永远瞻望看，寿险欠债端景气度延续向好趋势，长债利率底部回升利于缩短利差损担忧，接续看好寿险板块契机，职权弹性高出标的短期弹性高出。
保举及受益标的组合
保举标的组合：东方证券，财通证券，东方钞票，兴业证券，国联证券，香港来往所；中国东谈主寿，中国太保，中国祯祥；拉卡拉，江苏金租。
受益标的组合：指南针，同花顺，新华保障，招商证券，中国星河，国信证券。
2、阛阓总结：A股举座下降，非银板块跑赢沪深300
本周（10月8日至10月11日，下同）沪深300指数-3.25%，创业板指数-3.41%，中证概述债指数-0.004%。非银板块-0.64%，跑赢沪深300指数，券商和保障离别-0.68%/-0.26%。从主要个股说明看，本周海通证券/国泰君本离别+21.09%/+21.02%，说明较好。
3、数据跟踪：日均股基成交额环比下降
基金刊行情况：本周新发股票+搀和型基金8只，刊行7亿份，环比-97%，同比-59%。限度10月11日，2024年累计新发股票+搀和型基金528只，刊行份额1592亿份，同比-32%。
券商经纪业务：本周阛阓日均股基成交额29979亿元，环比-1.4%，同比+242%；限度10月11日，两市年头于今累计日均股基成交额为9697亿元，同比-3.32%。
券商投行业务：限度10月11日，2024年全阛阓IPO/再融资/债券承销范围485/1210/100712亿元，离别同比-85.2%/-76.1%/+0.7%。
券商信用业务：限度10月11日，全阛阓两融余额达到15884亿元，两融余额占畅通市值比重为2.10%；融券余额89亿元，占两融比重达到0.56%，占比环比下降。
寿险保费月度数据：（1）2024年1-8月累计：5家上市险企总保费同比+5.9%，增速较7月+3.1pct。其中中国祯祥+8.9%、中国东谈主保+7.7%、中国东谈主寿+5.9%、新华保障+1.9%、中国太保+1.5%。中国祯良善中国东谈主寿揣测受益个险新单期缴产能莳植同期续期业务高增，中国太保和新华保障累计保费同比复原正增长。（2）2024年8月单月：5家上市险企东谈主身险总保费总共1363亿元、同比+47.5%，增速较7月+38.7pct。其中：中国东谈主保+95%、中国祯祥+36%、新华保障+122%、中国东谈主寿+29%、中国太保+53%，4家上市险企8月保费高增，揣测受益续期保费延续高增，同期上市险企主办订价利率下调窗口期，部分新单需求提前开释。
财险保费月度数据：（1）2024年8月4家上市险企财险保费收入810亿元，同比+9.4%，较7月+2.4pct，各家7月同比离别为：众何在线+14.2%（7月+9.6%）、东谈主保财险+7.0%（7月+7.6%）、祯祥财险+12.5%（7月+6.6%）、太保财险+9.5%（7月+6.0%）。2024年8月乘用车汽车/新动力汽车销量离别同比-4.0%/+30.0%，累计增速+3.3%/+30.9%。
4、行业及公司要闻：上交所：尽快股东一批标识性、高质地的产业并购案例落地
行业要闻：
【上交所：尽快股东一批标识性、高质地的产业并购案例落地】财联社10月11日电，上交所再次举行券商谈话会，现场宣讲并购重组最新战略精神，并就进一步活跃并购重组阛阓、买通战略落地“临了一公里”听取成见冷漠。上交所联系肃肃东谈主暗示，要主办艰难的机遇，与监管部门和上交所同向发力，积极开采，骁勇更动，相沿事迹上市公司用足用好并购重组战略器用，尽快股东一批标识性、高质地的产业并购案例落地，将更动战略举措调动为上市公司高质地发展的实效。
【国泰君安、海通证券首要资产重组预案露馅当天复牌】财联社10月10日电，国泰君安、海通证券双双露馅首要资产重组预案，公司A股股票自2024年10月10日开市时起复牌。国泰君安公告，公司与海通证券估量通过换股给与吞并容貌进行首要资产重组，并召募配套资金。海通证券与国泰君安的换股比例为1：0.62，即每1股海通证券A股股票不错换得0.62股国泰君安A股股票、每1股海通证券H股股票不错换得0.62股国泰君安H股股票。吞并后公司将领受新的公司称呼。
公司公告：
东吴证券：2024年10月10日，东吴证券发布2024年半年度职权分拨现实公告称，本次利润分配以决策现实前的公司总股本49.7亿股为基数，每股派发现款红利0.075元（含税），共计派发现款红利3.73亿元（含税）。
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