（原标题：折价超两成招股受追捧开云体育，好意思的集团有望成年内港股“集资王”）

21世纪经济报谈记者 翁榕涛 广州报谈

家电龙头好意思的集团（000333.SZ，00300.HK）厚爱拉动身港“A+H”上市的序幕。

9月9日，好意思的集团公告称，将于2024年9月9日至12日在港交所启动招股，刊行4.921亿股，预期刊行价在52港元～54.8港元之间。相较于上周五（9月6日）的A股收盘价63.02元/股（约合70港元/股），折价了21%～25%的价钱刊行，预期H股将于9月17日在港交所启动买卖。

有金融机构东谈主士向21世纪经济报谈记者示意，“由于好意思的集团折价超20%刊行，阛阓反馈较为横蛮，认购也比较积极。”招股书暴露，在假定逾额配股权未获哄骗的情况下，这次发售股份的37.25%仍是获取18名基石投资者认购。

不外，偶然由于折价较多，A股阛阓却给出了不止天渊的反馈。阻挡9月9日，好意思的集团（000333.SZ）收盘时为61.09元/股，下落3.06%。此外，本年以来港股阛阓进展较为低迷，好意思的集团当作年内最大限制IPO，在阛阓环境不太理思的情况下，上市后股价进展怎样值得讲理。

好意思的集团从通告赴港上市于今，已历时一年。前年8月，公司初度通告将赴港交所二次上市；前年10月，向港交所提交上市恳求书；本年4月，向港交所二次递交了更新的刊行恳求，并在港交所网站刊登刊行更新恳求贵寓；本年7月，好意思的集团公告，收到关系备案见告书，公司拟刊行不跨越6.51亿股境外上市庸碌股并在港交所上市。

从市值来看，好意思的集团号称港股阛阓的巨型企业，不出无意的话，将成为本年港股当之无愧的“集资王”。

面前，好意思的集团在A股的市值高达3935亿元，折合约4266亿港元，足以置身港股阛阓市值名次榜前25名，市值高于百度集团(09888.HK)、中国祯祥(02318.HK)和小米集团(01810.HK)等大型港股上市企业现时市值。

若按照发售价每股H股54.8港元操办，好意思的集团最高将募资约270亿港元，是自2021年京东物流（02618.HK）上市以来香港最大限制的IPO，也有望成为本年港股“集资王”。

不外，好意思的集团的上市将要面对阛阓的挑战。

本年以来，港股IPO阛阓并莫得迎来凛冬后的春天。上半年共有30只新股在港交所上市，融资金额达到131.78亿港元。上市数目较前年同期的31只出入不大，但融资金额同比下降了27%。期内募资金额最高的茶百谈（02555.HK）为25.86亿港元，不到好意思的集团这次募资额的十分之一。

香港信诚证券投资照应人邵志尧告诉记者：“本年港股阛阓比较冷淡，投资者也比较严慎，除了老铺黄金（06181.HK）在上市初期进展较好之外，大部分港股IPO企业都遭受了破发，当今香港投资者更多的是讲理好意思股阛阓的投资契机。”

数据暴露，6月28日同日上市的3只港股，老铺黄金上市刊行价40.5港元/股，最终收于70港元/股，涨幅72.84%。但嘀嗒出行（02559.HK）、天聚地合（02479.HK）首日均破发，辞别下落22.50%、27.82%。

而从其折价两成发售来看，好意思的集团或已充分研讨到港股阛阓的近期进展。

从更早已毕“A+H”上市的海尔智家（600690.SH，06690.HK）的股价进展来看，阻挡9月9日收盘时，A股收盘价为24.32元/股（折合26.65港元/股），港股收盘价为23.25港元/股，A股价钱比港股价钱低了12.76%。

“股票如若出现‘破发’，可能会打击投资者信心。”邵志尧指出，“在上述布景下，好意思的集团赴港上市除了募资之外，可能有更深脉络的研讨，比如擢升我方的国际化形象，为国外业务发展作念铺垫。”

即便假定发售价为每股H股53.4港元（即发售价范围中位数），扣除承销佣金偏激他瞻望开支后，好意思的集团也将从全球发售收取约260亿港元的召募资金净额。

阐述发展政策，好意思的集团拟将全球发售召募资金用于以辞职心及金额，其中召募资金约20%（51.94亿港元）预期将用于全球研发插足；召募资金约35%（90.9亿港元）预期将用于智能制造体系及供应链贬责升级的捏续插足；召募资金约35%（90.9亿港元）将用于完善全球分销渠谈和销售网罗，以及提高自有品牌的国外售售；召募资金净额约10%（25.97亿港元）将用于运营资金及一般公司用途。

好意思的集团这次上市诱惑了不少基石投资者。

阐述招股文献，中远海运（香港）、UBS AM Singapore、比亚迪等18名基石投资者累计认购近12.56亿好意思元（约合97.9亿港元）好意思的集团H股，以招股价中位数53.4港元操办，不计15%的逾额配售权（“绿鞋”机制），基石投资约占这次IPO刊行股份比重为37.25%，尽头于一王人已刊行股本的2.45%。

国内的基石投资者主要有中远海运（香港）、比亚迪全资领有的子公司Golden Link、国调基金二期、睿远基金、全球东谈主寿、中邮领路，辞别认购了4105万股、1445万股、1404万股、730万股、730万股以及416万股，耗费资金2.81亿好意思元、9900万好意思元，9619万好意思元、5000万好意思元、5000万好意思元以及2850万好意思元。

其中，第一大基石投资者是中远海运（香港），好像会占刊行股份8.34%傍边。中远海运是一家航运央企，远洋航路袒护全球160多个国度和地区的1500多个口岸，船队限制居天下第二。

当作非金融类企业，中远海运投资好意思的集团偶然有业务调和的研讨。早在2021年1月，好意思的集团就和中远海运签署了政策调和条约，两边在集装箱输送、端到端物流供应链、国外调和、数字化转型等方面张开全方针、多脉络调和。

不错看出，中远海运不错为好意思的集团国外业务提供蹙迫的物流维持，进而保险好意思的集团全球供应链的踏实。

比亚迪子公司Golden Link是国内第二大基石投资者，比亚迪和好意思的集团也有业务关系，好意思的旗下库卡机器东谈主是比亚迪的调和伙伴，为比亚迪制造出产线提供工业机器东谈主奇迹。早在2021年，比亚迪DiLink系统联袂好意思的IoT板块，推动汽车和家电家具的智能网关系统调和。

而国调基金二期、睿远基金、全球东谈主寿、中邮领路等金融机构可能更多的是基于财务投资的角度投资好意思的集团。

基石投资者认购金额排位靠前的机构，还有航运和详细物流公司海丰国际(01308.HK)控股鞭策杨绍鹏全资捏有的Splendor Achieve，认购了1.05亿好意思元;瑞银集团旗下UBS AM Singapore及博裕老本旗下Supercluster Universe，二者辞别认购1亿好意思元。

好意思的集团谋求港股上市，与其国际化策略关系。国内家电阛阓出现了增长天花板，将视力投向袒护面更为重大的国外阛阓，成为好意思的集团的不二之选。

全球家电阛阓限制重大，2022年销售额达东谈主民币3.66万亿元，销售量达30.66亿台。瞻望2027年销售额将达到东谈主民币4.66万亿元，2022年至2027年复合年增长率为4.9%，2027年销售量将达到33.92亿台。

按销售额计，中国内地、北好意思及欧洲是全球家电三大阛阓，在2022年共占全球总销售额跨越66%。

招股书暴露，按照2023年销量及收入计，好意思的集团是全球最大的家电企业，阛阓份额为7.9%。按销量计，2023年公司在家用空调、洗衣机、雪柜以及厨电偏激他家电鸿沟均置身全球前三名，阛阓份额辞别为23.7%、14.2%、10.5%及6.0%。

好意思的集团董事长、总裁方洪波此前曾示意：“西方国度百年企业给咱们的启示是，要穿越产业周期、本事周期，必须进行产业升级，找到新的第二弧线、第二引擎。”

这次在港上市，将有契机增多好意思的集团面向国外投资者的曝光度，为其在国外业务进行布局、寻找融资、进行收并购作念好铺垫。

但是，与海尔智家比较，往日好意思的集团在国外阛阓的布局并不算率先。面前海尔智家仍是在A股、H股和德执法兰克福三大老本阛阓同期上市。

好意思的集团面前最大的挑战之一在于怎样擢升国外阛阓的自主品牌定位。海尔智家比年通过收购日本三洋的白色家电业务（现用AQUA品牌）、好意思国GE家电业务（GEA）、澳洲的斐雪派克、意大利的Candy，在全球不同阛阓仍是构建起中高端家电品牌的矩阵。

而好意思的集团天然在往日几年仍是先后收购了日本东芝白电业务、意大利中央空调Clivet、伊莱克斯吸尘器品牌Eureka，推动了其在全球阛阓的布局。但比较之下，好意思的集团在国外阛阓从代工到加码自主品牌，品牌要真果真中高端阛阓占据地位还需要时分千里淀。

跟着好意思的国外布局的潜入，外售收入已占其举座收入的40%以上，除了汇率波动酿成的汇兑赔本风险之外，还面对着全球金钱成立与国外阛阓拓展风险，以及生意摩擦和关税壁垒带来的阛阓风险。

这次赴港上市，将给好意思的集团国际化发展带来奈何的变化，仍有待不雅察。

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